CSG míří na burzu v Amsterdamu valuace může přesáhnout bilion Kč

CSG míří na burzu: hodnota skupiny může přesáhnout bilion korun

Zbrojařská skupina Czechoslovak Group (CSG) podnikatele Michala Strnada zvažuje vstup na veřejné trhy, který by podle odhadů mohl firmu ocenit až na 50 miliard eur, tedy více než jeden bilion korun. Strnad plánuje případnou primární emisi akcií (IPO) realizovat na burze v Amsterdamu.

Domácí

Konec placení za televizi a rádio? Tajný plán vlády může otřást veřejnoprávními médii

Vláda chystá konec koncesionářských poplatků a chce ČT a ČRo platit přímo ze státního rozpočtu. Kritici varují před ztrátou nezávislosti i rizikem podfinancování.

Plánované IPO CSG: rozsah, místo a časování

Prodej menšinového podílu kolem 15 procent

CSG oficiálně potvrdila, že analyzuje možnosti vstupu na burzu a aktuálně jedná s mezinárodními bankami o podobě transakce. Podle dosavadních úvah by se na trhu mohlo objevit přibližně 15 procent akcií společnosti formou IPO. Konečné rozhodnutí však zatím nepadlo.

„Do hry vstupuje celá řada proměnných – od situace na kapitálových trzích až po vývoj v obranném průmyslu. Pečlivě naslouchám doporučením bank a zároveň si vytvářím vlastní názor,“ uvedl pro agenturu Reuters třiatřicetiletý majitel CSG Michal Strnad.

Amsterdam jako hlavní burza, Praha jako možná doplňková

Primární kotaci plánuje CSG v Amsterdamu, který se v posledních letech stal významným evropským centrem pro IPO zejména průmyslových a technologických firem. Sekundární zápis akcií na pražské burze zůstává podle Strnada otevřenou možností do dalších let, například po stabilizaci obchodování v Nizozemsku.

Na transakci se jako globální koordinátoři podílejí banky BNP Paribas, Jefferies, JPMorgan a UniCredit. Zapojení těchto velkých investičních domů naznačuje ambici uskutečnit emisi ve výrazně mezinárodním měřítku a oslovit institucionální investory napříč Evropou i zámořím.

Strategické důvody vstupu CSG na burzu

Akcie jako „měna“ pro další akvizice

Hlavním impulzem pro uvažovaný vstup na burzu je podle Strnada možnost financovat další expanzi prostřednictvím akcií. „Chci mít flexibilitu využít akcie jako měnu při případných akvizicích,“ vysvětlil šéf CSG během rozhovoru v pražském sídle společnosti. Veřejně obchodované akcie by firmě umožnily uzavírat transakce nejen v hotovosti, ale i formou výměny podílů, což je v obranném průmyslu čím dál častější model konsolidace.

Vstup na burzu by zároveň podle Strnada přinesl vyšší transparentnost, posílil důvěru obchodních partnerů a zlepšil postavení CSG v konkurenčním boji o převzetí atraktivních aktiv v rámci evropského obranného sektoru.

Prestiž a důvěryhodnost vůči zákazníkům a státu

Dalším motivem je reputační efekt. Status veřejně obchodované společnosti obvykle zvyšuje prestiž u klíčových zákazníků – zejména vlád, armád a nadnárodních institucí, které v oblasti obrany kladou důraz na stabilitu a dlouhodobou udržitelnost dodavatelů. Transparentní vlastnická struktura a pravidelné zveřejňování hospodářských výsledků mohou být výhodou při účasti v rozsáhlých tendrech.

Pro státy NATO i Evropské unie je v současném bezpečnostním prostředí důležitá odolnost a kapacita domácího obranného průmyslu. Firmy typu CSG, které jsou schopné dlouhodobě investovat a prokazatelně růst, mají v takovém prostředí lepší vyjednávací pozici.

Domácí

Konec koncesionářských poplatků! Co čeká Českou televizi a rozhlas dál?

Konec koncesionářských poplatků je na dosah. Jaké dopady budou mít nové návrhy zákonů na rozpočet ČT a ČRo, jejich nezávislost i budoucí fungování?

Růst CSG: od rodinné firmy k evropskému hráči

Expanze pod vedením Michala Strnada

CSG patří mezi nejdynamičtěji rostoucí obranné skupiny v Evropě. Michal Strnad, který převzal podnik vybudovaný svým otcem, jej během několika let transformoval z primárně regionálního hráče na mezinárodně aktivní skupinu s globálním dosahem. I proto je dnes často zmiňován mezi kandidáty na pozici nejbohatšího Čecha.

Skupina se zaměřuje na výrobu dělostřelecké a malorážové munice, pozemní techniky, radarových a elektronických systémů či opravárenské a modernizační služby pro armádní techniku. Klíčovými trhy jsou kromě střední Evropy také další země NATO a vybrané státy mimo alianci, které usilují o modernizaci svých ozbrojených sil.

Významné akvizice: nákup americké společnosti Kinetic

Jedním z nejvýraznějších kroků v expanzi CSG byl v nedávné době nákup amerického výrobce munice Kinetic za zhruba 2,2 miliardy dolarů. Touto transakcí CSG významně posílila svou pozici na trhu munice, získala přístup k novým technologiím a rozšířila své působení na severoamerickém trhu, který je pro obranný průmysl jedním z nejdůležitějších na světě.

Akvizice, jako je Kinetic, jsou typickým příkladem transakcí, které by v budoucnu mohly být částečně financovány právě prostřednictvím akcií, pokud se CSG stane veřejně obchodovanou společností.

Makroekonomické a geopolitické pozadí růstu CSG

Dopad války na Ukrajině a růst obranných rozpočtů NATO

Výrazný růst CSG v posledních letech je úzce spojen se změnou bezpečnostního prostředí v Evropě. Ruská invaze na Ukrajinu v roce 2022 zásadně zvýšila poptávku po obranném materiálu, především po munici a pozemní technice. Členské státy NATO i další evropské země začaly urychleně doplňovat své zásoby a navyšovat výdaje na obranu.

Podle závazků NATO by členské země měly vynakládat minimálně 2 % HDP na obranu. Zatímco před rokem 2022 tento cíl splňovala jen menšina států aliance, v letech 2023–2026 se jejich počet výrazně zvyšuje. To se promítá do dlouhodobějšího růstu obranných rozpočtů a vytváří příležitosti pro výrobce, jako je CSG, zejména v segmentech munice a pozemní techniky.

Posílení kapacit výroby munice v Evropě

CSG patří mezi přední evropské producenty dělostřelecké munice a své kapacity začala navyšovat již před vypuknutím války na Ukrajině. Po roce 2022 tento trend ještě zesílil – evropské vlády i instituce EU začaly podporovat investice do domácí výroby munice s cílem snížit závislost na dodávkách z jiných regionů.

Evropská komise v posledních letech představila několik iniciativ na podporu obranného průmyslu, včetně programů zaměřených na zvýšení produkce dělostřelecké munice. Firmy jako CSG z těchto iniciativ těží nejen díky vyšší poptávce, ale i díky lepšímu přístupu k financování rozšiřování kapacit.

Možné ocenění CSG a srovnání s Rheinmetall

Valuační benchmark: německý Rheinmetall

Při úvahách o tržním ocenění CSG se Michal Strnad odkazuje na německého obranného giganta Rheinmetall, který je jedním z nejvýznamnějších hráčů v evropském zbrojním průmyslu. „Podívejte se na naše hospodářské výsledky, porovnejte je s naším přirozeným evropským partnerem a zohledněte diskont, protože jde o IPO a my nemáme německou armádu jako hlavního zákazníka,“ naznačil Strnad pro Reuters.

Agentura Reuters na základě tohoto srovnání a dostupných dat odhaduje, že by se valuace CSG mohla pohybovat v rozmezí zhruba 34 až 50 miliard eur. Horní hranice tohoto pásma by znamenala tržní hodnotu přesahující jeden bilion korun, což by z CSG učinilo jednu z nejhodnotnějších českých firem s významnou mezinárodní stopou.

Faktory ovlivňující výslednou valuaci

Konečné ocenění při IPO bude záviset na celé řadě faktorů, včetně:

• aktuální situace na kapitálových trzích v době emise,
• dalšího vývoje konfliktu na Ukrajině a s tím spojené poptávky po obranném materiálu,
• schopnosti CSG udržet růst tržeb a ziskovosti,
• investiční nálady vůči obrannému sektoru jako celku,
• diskontu, který si investoři obvykle nárokují u nových emisí (IPO discount).

Investoři budou rovněž zohledňovat strukturu kontraktů CSG, diverzifikaci zákaznické základny, míru závislosti na jednotlivých trzích a dlouhodobé závazky v oblasti ESG (environmentální, sociální a správní faktory), které jsou u veřejně obchodovaných firem stále více sledovány.

Význam plánovaného IPO pro český a evropský trh

Dopad na český kapitálový trh

Ačkoli je primární kotace plánovaná v Amsterdamu, případná sekundární emise v Praze by mohla výrazně oživit český kapitálový trh. V posledních letech se na pražské burze objevuje jen omezený počet nových velkých emisí a vstup významného zbrojařského holdingu by mohl přilákat větší pozornost zahraničních investorů k českým aktivům.

Pro domácí investory – jak institucionální, tak drobné – by navíc šlo o příležitost podílet se na růstu jednoho z nejvýznamnějších průmyslových podniků v regionu.

Konsolidace evropského obranného průmyslu

Evropský obranný sektor prochází v posledních letech postupnou konsolidací. Větší a kapitálově silnější skupiny přebírají menší specializované výrobce, aby dokázaly efektivněji reagovat na potřeby armád a států. Vstup CSG na burzu by této skupině poskytl další nástroje pro účast v tomto procesu – ať už formou akvizic, strategických partnerství nebo společných podniků.

Silnější kapitálová základna a lepší přístup k financování by CSG mohly umožnit stát se jedním z klíčových pilířů evropského obranného průmyslu, zejména v oblasti pozemních systémů a munice.

Závěr: CSG na prahu nové fáze rozvoje

Plánované IPO Czechoslovak Group v Amsterdamu představuje potenciálně zásadní milník v historii českého obranného průmyslu. Skupina, která pod vedením Michala Strnada během několika let vyrostla v jednoho z nejvýznamnějších výrobců munice a obranných technologií v Evropě, zvažuje vstup do ligy veřejně obchodovaných firem s odhadovanou hodnotou až přes bilion korun.

Rozhodnutí o realizaci emise bude záviset na vývoji tržních podmínek i geopolitické situace. Pokud se IPO uskuteční, může CSG získat nejen nové finanční zdroje a „měnu“ pro další akvizice, ale také vyšší prestiž a silnější postavení v probíhající konsolidaci evropského obranného sektoru. Pro českou ekonomiku i regionální kapitálový trh by šlo o jednu z nejvýznamnějších transakcí posledních let.